先锋精科IPO：疑点重重，科创属性待考？
元描述： 先锋精科IPO上会，疑点重重引发市场关注。本文深入分析先锋精科突击分红、营收与销售额差异、研发人员构成、供应商关系等问题，揭示其IPO背后的真实情况。
引言： 先锋精科，一家以精密技术著称的企业，在科创板上市的道路上却遭遇了诸多质疑。从突击分红、营收与销售额差异，到研发人员构成、供应商关系等问题，都引发了市场对先锋精科真实性的担忧。本文将深入分析这些疑点，探讨先锋精科的科创属性究竟几何，并揭示其IPO背后的真相。
国九条阴影下的“清仓式”分红
先锋精科上市前夕，突击分红行为备受争议。2021年和2022年，先锋精科分红总额达1.08亿元，占同期净利润之和的62.77%，其中2021年分红金额更占同期净利润的78.60%。这明显符合“国九条”认定的“突击分红”标准，引发了市场对其实际经营状况的质疑。
先锋精科对此解释称分红用于股东投资款、分红税款以及与员工共享发展成果。然而，结合其持续扩张的业务规模和不断增加的研发投入，公司却宣称处于“资金较为紧张”状态，并计划使用募资补充流动资金，这与“清仓式”分红的逻辑并不相符。
营收与销售额的“猫腻”：真相何在？
先锋精科招股书披露的2021年营收为4.24亿元，而靖江网报道称其2021年销售额高达4.47亿元，两者相差超过2336万元。对于这种明显差异，先锋精科没有给出合理的解释，引发了市场对信息披露真实性的质疑。
研发人员构成：虚假繁荣？
先锋精科在2021年至2023年期间，研发人员数量大幅增加，但这部分人员主要来自于生产人员的调岗，而非真正意义上的研发人员。这意味着公司利用人员调岗来“充实”研发团队，人为地提升了研发人员占比，最终满足了科创属性评价指引的要求。
值得注意的是，在研发人员大幅增加的同时，先锋精科的研发费用占营业收入的比例却一直不高，仅为6.12%。这也进一步暴露了公司在研发投入方面的真实问题。
供应商关系：专属服务？
乐了精密，作为先锋精科的主要定制件供应商和外协加工商，其2020年至2022年营收几乎完全依赖于先锋精科。这引发了市场对乐了精密是否专门为先锋精科提供服务的质疑。
此外，乐了精密的实际控制人胡奔间接持有先锋精科1.45%的股份，这更增加了市场对双方关系的怀疑。
靖江新恒和“早产”之谜：时间错乱？
靖江新恒和，先锋精科的另一家重要供应商，其成立时间为2017年10月，却在招股书中被披露与先锋精科的合作时间为2013年3月。这种时间错乱引发了市场对信息披露准确性的严重质疑。
经营活动现金流净额的警示
先锋精科上半年经营活动现金流净额由去年的正值转变为负值，这表明公司存在回款滞后、资金周转困难等问题。虽然公司声称这与下游行业景气周期有关，但这也暴露了其经营模式和资金管理方面的风险。
总结：
先锋精科的IPO之路充满了疑点，从突击分红、营收与销售额差异，到研发人员构成、供应商关系，以及时间错乱等问题，都引发了市场对其实际经营状况和科创属性的质疑。
常见问题解答：
- 先锋精科的突击分红是否违规？
先锋精科的突击分红行为符合“国九条”认定的标准，但是否违规需要根据具体情况进行判断。
- 先锋精科的营收与销售额差异的原因是什么？
目前，先锋精科尚未对此做出解释。
- 先锋精科的研发人员构成是否存在问题？
先锋精科通过人员调岗来“充实”研发团队，人为地提升了研发人员占比，这存在一定程度上的虚假繁荣。
- 乐了精密是否专门为先锋精科提供服务？
目前，先锋精科尚未对此做出解释。
- 靖江新恒和“早产”之谜该如何解释？
目前，先锋精科尚未对此做出解释。
- 先锋精科的经营活动现金流净额为负值是否意味着公司存在风险？
经营活动现金流净额为负值表明公司存在回款滞后、资金周转困难等问题，这确实存在一定风险。
结论：
先锋精科的IPO之路充满挑战，其真实经营状况和科创属性依然存在诸多疑问。投资者需谨慎分析其招股书和问询函回复，理性判断其投资价值，避免盲目跟风。
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